贵州茅台在2025年的产品策略更加明确。飞天53度500ml茅台酒投放量将略有增加，1000ml装也将加大投放力度，进一步巩固普茅作为橄榄型产品矩阵“金字塔”底座的市场地位；同时，珍品茅台酒的投放量将适度减少。渠道方面，自营体系将加强统筹与协调，社会经销体系则发挥触达广泛、精准和转化有效的优势，自营与经销并重，经销商的重要地位得到进一步确认，预计茅台酒销量同比略有增长。 茅台酱香酒公司将继续保持快速增长势头，2025年销售额增速目标不低于过去五年约15%的平均水平。公司将增加15亿元的费用投入，增幅超50%，重点提升品牌影响力。茅台1935将聚焦长三角、珠三角和京津冀等重要市场，强化品牌知名度和终端销售，推动终端价格稳定。 宏观经济政策利好内需，贵州茅台作为行业龙头，有望受益终端动销改善。当前公司估值处于2019年以来的低位，未来12个月预期市盈率约为20倍，股息率高达3.3%，具备较强的安全边际。公司主动控量挺价，对2024-2026年盈利略微下调，但维持目标价1721.90元和买入评级。风险因素包括消费复苏不及预期、售价大幅下滑及品牌力下降等。