2024年，主要发达经济体经济增长缓慢，结构性复苏特征明显，服务业表现较好，而制造业相对疲弱。进入2025年，财政政策的滞后效应逐渐消失，高无风险利率持续制约经济扩张，结合历史经验来看，发达经济体的经济上升周期可能接近尾声。 美国经济近年主要依赖财政赤字高企、移民增加带动就业和消费增长，以及2024年美联储开始降息以放松金融条件。但2025年特朗普再次执政后，将推出新的政策方向，而拜登政府此前依赖的三大支撑因素面临挑战，特朗普政策的减税力度和方向与里根新政不同，可能加剧收入不平等并推动通胀高于经济增长。 在资产配置方面，美元预计继续保持强势，因美联储降息步伐较慢；美股估值虽高，但波动性或将加大。黄金受益于通胀压力上升，有望继续上涨，但美元强势或限制其涨幅。美债利率维持高位震荡，投资策略包括短期债券以锁定降息收益，以及长债交易博取资本利得。需警惕发达经济体基本面或政策出现超预期变化及市场异常波动风险。