国债收益率持续下行，推动环保红利资产价值重估。当前中国十年期国债收益率降至1.71%，而中证红利指数股息率达5.26%，两者差值居高不下，凸显红利资产相较国债的优势。特别是固废和水务行业龙头公司，凭借较低估值和更具修复潜力的资产负债表，配置价值显著提升。 在分红方面，随着资本开支的下降，固废公司的自由现金流不断改善，未来分红能力有望进一步增强。同时，上市公司和主要股东积极回购增持股票，促进市值管理，多家公司已发布提高股东回报的规划，分红提升趋势逐步显现，红利资产吸引力增强。 此外，政府持续推进化解地方债务风险，增强对环保企业应收账款的回收能力。环保行业以ToG商业模式为主，受益于地方政府化债举措，资金链稳定性提升，有利于企业财务健康发展。投资者需关注分红、补贴、政策及项目进度等风险因素。