过去25年，航运市场经历了需求主导的运价上涨和供给过剩导致运价下跌的两个阶段。未来，随着造船产能受限和船队老龄化问题加剧，供给短缺将成为主旋律，推动运价呈现高波动性和高弹性的新周期。在这一轮周期中，船价对运价的引导作用明显增强，航运与造船产业相互促进发展。 地缘政治风险、贸易格局变化以及黑天鹅事件打破了全球海运高效网络，造成市场预判难度加大。2025年起，大型油轮如VLCC供给基本持平，小型散货船供给略增，供给端分化明显。贸易政策调整和区域贸易活跃度变化带来新的投资机会，尤其是原油运输合规需求增长及亚洲集装箱运输市场备受关注。 当前油轮与散货板块估值偏低，部分龙头公司市值与重置成本比下降明显，市场已充分反映运价和船价下行压力。然而，宏观经济波动、关税摩擦、油价及地缘风险依然存在，投资者需警惕相关不确定因素，关注低位布局的潜力机会。