海外方面，美国第三季度GDP增速上调至3.1%，消费仍是经济韧性的主要支撑。11月美国零售额在汽车消费推动下超预期增长，线上消费表现优于线下。PCE数据显示核心商品和服务通胀均有所降温，住房通胀也出现回落。12月FOMC按预期降息25个基点，鲍威尔强调连续降息周期结束，未来降息决策更加谨慎。点阵图显示利率中枢上移，2025年降息幅度预期收窄，委员分歧明显。美债收益率上升，股市和商品价格大幅回调。美国国会通过支出法案，避免政府停摆风险。 国内方面，11月经济增长放缓，社会消费品零售同比增速低于预期，主要因“双十一”促销提前透支部分需求。受益于“以旧换新”政策补贴，家电、家具和汽车消费仍保持一定支撑，10-11月合并数据优于年内平均水平。供给端保持稳定，金属和汽车制造带动工业生产改善，制造业与基建投资持平，房地产投资降幅收窄，商品房和二手房成交量价均有回升，后续发展值得关注。11月工业企业利润数据备受关注。 风险方面，全球地缘政治紧张局势加剧，国内政策效果存在不确定性，美联储降息力度或低于预期，加之海外市场波动加剧，均对经济形势构成挑战。需密切关注相关风险发展及其对市场的影响。