11月全球制造业PMI指数回升0.6个百分点至50.0，显示制造业需求端明显改善，新订单指数升至50.1。中国官方制造业PMI录得50.3，超过预期且创近三年同期新高，反映增量政策效果持续显现，但未来外需稳定性仍需关注。 美国方面，制造业PMI环比大幅回升至47.5，虽仍处收缩区间，但明显好于预期；然而服务业表现走弱，ISM非制造业PMI跌至三年同期最低52.1，核心指标普遍下滑，制造业稳定性存在不确定性。 新兴市场制造业保持扩张，指数上升1个百分点，其中俄罗斯、墨西哥、东盟和中国表现突出，巴西、印度及南非出现下滑。发达市场虽小幅回升，但仍处于收缩区间，欧元区表现最差，对全球制造业构成拖累。需警惕宏观经济波动、流动性政策调整及原材料价格波动等风险。