永兴股份作为广州国资控股企业，依托广州市政府资源优势，专注垃圾焚烧发电项目运营。目前，公司已投运14个垃圾焚烧项目，日处理能力达3.2万吨，生物质处理能力达到2590吨，项目多分布于广州核心区域，业务结构稳定，现金流充足，有力保障运营和发展。 公司高度重视技术创新，自主研发多款焚烧炉及自动焚烧控制系统，有效提升产能利用率，自动化投入率超过95%。随着原生垃圾的持续增长和填埋场陈腐垃圾的逐步释放，预计2026年垃圾焚烧处理量将增至1069万吨，产能利用率达91%。此外，公司计划拓展供热服务，挖掘工业蒸汽下游市场，进一步提升盈利能力。 随着行业进入存量阶段，新增项目投建减少，永兴股份资本开支显著下降，现金流稳定，具备较强分红能力。公司计划未来三年利润分配不低于60%。盈利方面，预计2024-2026年营收稳步增长，净利润逐年提升，给予20倍市盈率估值，目标价17.85元，首次覆盖评级为“买入”。风险方面需关注政策变动及垃圾增量不确定性。