本周（12月9日-12月13日），恒生科技指数上涨0.3%，互联网指数（KWEB）上涨2.0%，纳斯达克指数上涨0.3%。政治局会议和中央经济工作会议明确将“扩大内需”作为2025年重点任务，提出“超常规逆周期调节”、“提振消费专项行动”、“推动房地产市场止跌回稳”及“出台民营经济促进法”等措施，未来政策执行将进入关键时期。 线上平台方面，3季度收入基本符合预期，利润超预期。尽管短期宏观消费疲软和电商竞争激烈带来压力，但行业估值处于历史低位，具备一定安全边际。我们重点推荐腾讯控股、快手和网易，分别因其游戏业务增长、利润确定性高及长期游戏研发优势值得关注。线上交易平台中，电商竞争加剧影响利润，京东受益于国补政策，美团保持竞争稳定且积极投入新业务。我们看好京东、美团及表现超预期的叮咚买菜。 OTA行业表现稳定，国内旅游需求保持韧性，预计价格压力将在四季度缓解。调休和免签政策为行业带来利好，上游供给充足增强平台议价能力，头部企业利润释放能力较强。我们推荐携程，其国内业务稳健，出境及海外业务快速增长。整体来看，尽管存在宏观不确定性、内容监管及竞争风险，行业具备较强韧性，维持盈利预测和目标价不变。