近日，中央经济工作会议在北京召开，明确了货币政策由“稳健”转向“适度宽松”的基调。这是自2009-2010年以来的首次调整，标志着未来货币政策将更积极支持经济发展。考虑到当前房价和物价增速较低，预计明年将加快降息步伐，逆回购和LPR利率下调幅度或达30-50个基点，存款利率亦有可能同步降低，但银行息差仍面临一定压力。 流动性方面，会议强调社会融资规模和货币供应量将与经济增长和物价预期相匹配。预计2025年社融增速将维持在8%左右，M2增速在7%-8%间，新口径下M1有望企稳回升。信贷额度保持宽松，全年新增贷款预计约19万亿元，余额增速约7%，总体流动性保持充裕，有利于支持实体经济发展。 信用扩张的重点将从房地产和城投平台转向政府和非城投国企融资。预计2025年新增社融中约70%将来自政府债券和基建贷款，资金主要用于设备更新、消费品以旧换新，以及国家重点战略和安全能力建设。此外，人民币汇率将保持基本稳定，汇率波动将在一定程度上为宽松政策提供空间，但内需稳固政策存在不确定性，仍需关注相关风险。