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A股房企退市潮来袭,专家:有利于行业加速出清!

A股房企退市已经成为当前房地产市场的热门话题。

6月6日,昔日的四川“房企一哥”蓝光发展被终止上市并摘牌,成为了退市新规下A股首家“面值退市”的房企。此前,*ST中天、ST美置、*ST嘉凯以及ST泰禾也已触发了“面值退市”的情形,按照规则将踏上退市之路。此外,ST粤泰、ST阳光城、*ST宋都等三家房企均已锁定“面值退市”名单,这也意味着A股将迎来房企的批量退市。

在行业景气低谷之时,由于经营业绩不佳、债务重组进程缓慢等原因,今年以来,A股“披星戴帽”的房企增多,与此同时,投资者不断用脚投票,部分房企股价大幅度下跌,频频触发“面值退市”情形,这是近期多家房企走向“退市悬崖”的重要背景。

据证券时报·e公司记者统计,截至目前,A股房地产上市公司共有114家,当前被“披星戴帽”的A股房企有14家,其中12家于今年被交易所实施风险警示。截至6月6日收盘,有8家房企(包含锁定“面值退市”)成为了未超过1元/股的仙股,若股价连续20个交易日低于1元,便会被实施强制退市。

实际上,当前,A股上市房企主要面临的退市风险更多是“面值退市”的情形。退市风波之下,也有部分房企积极采取行动化解风险,高管或实际控制人抛出增持护盘计划,以期“管理”上市公司的市值。不过,短期的保壳行动效果仍有待观察。

业内人士对证券时报·e公司记者表示,触发退市风险的房企多数是出险房企,而退市会对企业品牌、信誉、股票流通性以及融资能力等带来直接负面影响。在此背景下,出险房企应该尽快达成债务重组方案,恢复企业正常经营,依靠经营回血来化解各项风险,重塑投资者信心。整体看,2023年以来,行业基本面逐步修复,房企退市将是市场加速出清的过程,对整个行业影响有限。

A股退市房企队伍扩容

6月6日,昔日“四川地产一哥+千亿元房企”*ST蓝光被终止上市暨摘牌,由此也拉开了今年A股上市房企退市序幕。

5月30日晚间,*ST蓝光公告,上交所决定终止公司股票上市,公司股票不进入退市整理期交易。公司股票将于2023年6月6日终止上市暨摘牌。此前,该公司股票已连续20个交易日收盘价低于1元,股票已触及交易类退市情形。

从财务数据看,2022年,*ST蓝光债务风险高企,业绩亏损持续扩大,该公司净资产也由正转负,从而成为了披星戴帽的ST股。

根据此前财报显示,2022年,*ST蓝光实现营收193.04亿元,同比下降4.04%;净利润亏损249.42亿元,去年同期亏损138.34亿元,亏损额度持续扩大。另外,该公司2022年度净资产为负值;同时会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告,公司股票因此被实施退市风险警示。

如今看来,二级市场投资者提前用脚投票,让*ST蓝光触发“面值退市”指标,成为了退市新规首家退市的房企。实际上,紧随*ST蓝光的步伐,触发或锁定“面值退市”的上市房企名单不断被拉长。

6月5日晚间,*ST嘉凯披露了关于收到深交所《事先告知书》的公告。根据公告内容,该公司股票在2023年5月4日至5月31日期间,连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元,触及股票终止上市情形。深交所拟决定终止公司股票上市交易。

6月2日晚间,ST泰禾发公告称,截至最新收盘价连续20个交易日低于1元/股。根据相关规定,其股票将被终止上市。此前,*ST中天、ST美置也已经触发“面值退市”的情形,此外,ST粤泰等三家房企均已锁定“1元退市”,A股可谓迎来房企的批量退市。

根据Wind数据,截至目前,A股市场共有上市公司5200家,其中房地产行业114家,占比2.2%。截至6月6日,A股上市公司收盘价低于1元的个股有25家,其中房地产行业8家,占比32%;收盘价在1~1.5元的公司有16家,其中房地产行业4家,占比25%。

其中,股价低于1元的房企中,其中*ST中天、*ST嘉凯、ST美置以及ST泰禾已超过20个交易日的收盘价低于1元;ST粤泰、ST阳光城、*ST宋都、*ST海投分别有连续
18、
17、
15、15个交易日的收盘价低于1元;根据最新收盘价,锁定面值退市的有ST粤泰、ST阳光城、*ST宋都。

总部位于北京的一家头部房企高管对证券时报·e公司记者表示,多家房企因触发“面值情退”情形在一定程度上反映出,市场对于房地产行业的基本面以及房企自身未来发展信心不足。“整体看,今年以来,房企拿地销售市场仍有待进一步复苏,此外部分房企资金链紧张也加剧了市场的担忧。”

申万宏源首席市场专家桂浩明也对记者表示,房企批量退市是外在表现,其内在反映出退市房企可持续经营能力的不足,以及资本市场对其未来发展的担忧。“从根本上看,房地产行业目前面临深度调整期,行业高速发展期已过,资本市场资源配置也随之进一步调整,这也是国家实现经济结构转型的重要路径。”

开启保壳自救行动

值得一提的是,为了化解“面值退市”的风险,不少上市房企此前相继开启增持护盘行动。

5月4日,*ST泛海发布公告称,控股股东的一致行动人计划自2023年5月5日起3个月内通过二级市场集中竞价交易的方式增持,通海置业、华馨资本各计划增持2500万元-5000万元。同时,该公司部分董事、监事、高级管理人员计划3个月内通过二级市场集中竞价的方式增持公司股份,拟增持金额3000万元-4000万元。

受此消息影响以及相关方护盘行动的提振,*ST泛海股价次日收获涨停,此后开启震荡回升,截至目前最新报收1.02元每股,股价已连续3日站上1元,退市风险初步解除。

上市房企控股股东或高管抛出增持计划的还有ST美置、ST世茂以及*ST新联等,相比之下,ST美置则未能逃过“面值”退市的命运。

5月9日晚,ST美置公告,公司总裁、副总裁、财务负责人、董秘在内的5名高管及核心业务负责人计划自5月10日起的三个月内增持公司股份。5名高管合计拟增持金额达5000万元至8000万元。

此后高管们掏出真金白银闪电行动,5月11日、5月12日,ST美置股价连续2个交易日涨停,但彼时ST美置股价仍在1元下方,此后股价快速下跌。5月25日,ST美置股票收盘价连续二十个交易日低于1元/股,已触及交易类强制退市规定。

另一方面,为避免退市,还有房企宣布从控股股东处收购锂电资产,通过继续停牌10个交易日获得喘息之机。

5月28日晚间,荣盛发展公告,公司拟以发行股份的方式购买控股股东荣盛控股持有的盟固利68.38%股权,盟固利主要从事新能源汽车用锂离子动力电池、储能用锂离子电池及锂离子电池关键材料的研发和产业化。公司股票自5月26日上午开市起停牌。荣盛发展5月25日最新收盘价为1.17元/股,也面临不小的“面值退市”风险。

“如果公司真的有前景,还需要改变自身盈利能力或者通过产业整合让投资者看到希望,若不再具备可持续经营能力,为了保壳而保壳就违背了资本市场双向发展的规律。”桂浩明对记者表示,面临“面值退市”风险的上市房企通过股东增持或回购等方式进行保壳,短期可能对提振股价走势具有一定作用,但长期来看,股价走势还是决定于企业的内在价值。

中指研究院企业研究总监刘水则建议,出险房企应尽快达成债务重组方案,恢复企业正常经营,依靠经营回血来化解退市风险。“尽快完成债务重组。盘活存量项目,保交楼。加快销售促回款,促进企业持续发展。尽快恢复组织机能。此外,出险房企也可通过资产重组、引入投资方等方式增加股本金,或置入高价值资产,拓展高潜力业务等方式,提振公司估值,避免股票退市。”

克尔瑞近期也认为,本次戴帽的诸多企业中,近三个财年特别是最近一个财年存在经营情况不善,未来的持续经营能力存疑,对于这些企业,则需推动企业内部运营的降本增效,较快项目的去化速度则有助于企业金回流,改善经营状况。

对行业影响有限

在业内看来,近年来,在房地产市场进入深度调整阶段,房企此前的高杠杆经营模式受到挑战,加之外部融资环境的改变,导致高杠杆企业风险不断暴露,这也是A股房企批量退市的一大背景。

“自从2021年下半年以来,房地产市场持续调整,目前市场仍未发生根本性改善。此外,部分房企经营不断恶化,债务风险高企。近几年,40多家民营房企发生债务违约风险,随着行业深度调整及疫情、宏观经济等综合因素影响,房企偿债能力急剧恶化。”谈及房企退市背景,中指研究院企业研究总监刘水告诉记者。

*ST蓝光此前发布的2022年年度董事会经营评述中写到,受市场持续低迷、企业资金承压等因素影响,房企投资力度大幅下滑。在居民置业意愿较低、居民收入预期未明显转好下,需求仍然较弱,销售降幅创下新低。房地产开发企业到位资金方面,降幅同样显著。

在桂浩明看来,房地产行业此前高杠杆发展模式已经不能适应目前的融资环境。一方面,房地产公司的经营普遍比较困难;另一方面,有相当数量的公司持续经营能力缺乏。“由于大环境制约而导致的整个行业的疲弱,反映在资本市场上,就是板块形态走弱。另外还有一些房企虽然不至于资不抵债,但发展后劲不足,在投资者不断用脚投票的情况下,股价大幅度下跌,存在‘面值退’的可能。”

值得一提的是,房企退市对其自身的影响也显而易见。刘水表示,触发退市风险的房企多数是出险房企。对出险房企来说,退市对负面影响主要表现在公司融资渠道受限,增加公司资金链紧张的风险,影响公司投资活动;公司价值的估值降低,股东利益受到损害,影响投资人信心;公司的声誉受损,从而拖累品牌和产品的美誉度、忠诚度,对项目销售产生不利影响。

不过,在业内人士看来,出险房企退市有利于行业加速出清,对整体行业格局产生一定变化,应理性客观看待。“退市是上市房企经营恶化的结果,也是维持和提高上市公司质量、清除垃圾股的必要方式,更是房地产行业加速出清和重整的必然过程。”刘水表示。

中银证券研报显示,面临退市风险的企业仍属个别现象,对整体房地产板块的影响相对有限。一方面,强化退市制度有助于保证股票市场合理供给,在一定程度上提升投资者的风险意识,促使投资者关注基本面优质、行业发展前景较好的地产公司。另一方面,此次有退市风险的房地产行业公司在整体板块内的权重影响不大。退市后,这部分的份额将会让出,行业'强者恒强'的现状将持续深化,优秀企业仍具立足之处,长期价值犹在。

责编:张骞爻

校对:李凌锋

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