近期,中央金融工作会议和中央经济工作会议先后召开,证券时报·券商中国特邀请了一批主流金融机构高级管理者,以金融服务实体经济为出发点,深度解读会议精神,为全行业及所在机构2024年,乃至未来更长时期的健康发展拨开迷雾、指明方向。本期邀请到的嘉宾为东方证券董事长金文忠。
2023年临近收官,对于2024年,中国经济将遇到哪些机遇与挑战,证券行业改革将如何激荡,中国资本市场又将如何表现?近日,券商中国记者专访了东方证券董事长金文忠,聆听其深入解析中央金融工作会议、中央经济工作会议,就2024年财政与货币政策、提振需求、新质生产力的培育、金融强国、证券公司未来发展方向等市场关切的话题进行深度思考与解读。
“股市是称重机、晴雨表,宏观经济尤其是需求的延续修复本身就是利好,因此中央经济工作会议部署的落地,有望从基本面的角度支撑明年的资本市场。”金文忠说。
中央经济工作会议是一次鼓舞人心的动员会“本次中央经济工作会议(下称‘会议’或‘本次会议’)内容多、部署细,是一次鼓舞人心的动员会,可关注的要点也非常之多。”金文忠表示,从证券公司的角度出发,令他感触最深的有几点:
一是创新优先:在生产端,会议要求以科技创新推动产业创新,特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能,发展新质生产力;大力推进新型工业化,发展数字经济,加快推动人工智能发展。在消费端,则要求培育壮大新型消费,发展数字消费、绿色消费、健康消费等。
二是稳定为主:继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险。积极推动保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。
三是深化改革:国有企业增强核心功能、提高核心竞争力。民营企业在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面落实一批举措。中小企业要以专精特新为发展方向。有效降低全社会物流成本。要谋划新一轮财税体制改革,落实金融体制改革。
四是加强监管:坚定不移推进全面从严治党,持续深化正风肃纪反腐。持续发力、纵深推进反腐败斗争,对比较突出的行业性、系统性、地域性腐败问题进行专项整治。“在宏观经济尤其是需求延续修复的背景下,中央经济工作会议部署的落地有望支撑明年的资本市场。除此之外,本次会议鼓舞士气,凝聚共识,叠加当前A股市场估值、交易等指标都处于历史偏低水平,政策环境的改善和信心的提振有利于抬升估值。”金文忠说。
金文忠进一步谈到,从近期情况来看,监管层发布各项政策,为A股市场的中长期价值投资提供了更坚实的基础。比如,证监会发布进一步健全上市公司常态化分红机制,提高投资者回报水平;简化中期分红程序,推动进一步优化分红方式和节奏;同时加强对异常高比例分红企业约束,引导合理分红。上交所修订完善回购分红自律监管规则,着力提高股份回购便利度和进一步健全回购约束机制;同时,引导上市公司积极合理分红,引导不分红、分红少的公司加大分红力度,增加现金分红频次。深交所修订优化股份回购配套规则,明确不得同时实施股份回购和股份发行行为的具体时间区间。
财政政策与货币政策之间的配合有望加强在明年宏观调控力度方面,金文忠解读称,此次会议中,财政政策从去年“加力提效”修改为“适度加力、提质增效”,这预示着明年财政的力度不会弱于今年。
金文忠谈到,增加的提法之一是“要用好财政政策空间,提高资金效益和政策效果”,这也意味着,2024年的财政不仅会有来自“加力”的增量,更重要的是会促进资金使用效率的提升。预计2024年国家重大战略任务、科技创新、制造业发展等重点领域将迎来更多政策与财力的支持,进一步进入战略机遇期。
对于货币政策,金文忠表示,会议提出稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。有一个新的提法是“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”,即把以往的“名义经济增速”改为“经济增长和价格水平预期目标”,这一表述更能适应当下的特点,也表明价格水平是货币政策的重要调控目标之一。
“除此之外,财政与货币政策之间的配合也将加强,尤其是在化债、补充银行资本、政府债券发行等方面。”金文忠谈到,在央行最新的货币政策执行报告中,专设了一个专栏讨论积极主动加强货币政策与财政政策协同,提出了三个方向,一是熨平日常财政收支的影响,灵活运用公开市场逆回购等工具进行对冲;二是支持政府债券集中发行,三是协同促进经济结构调整优化,具体体现在信贷和财政资金联动、引导银行优化信贷结构等方面,预计这些工作重点在2024年将有进一步演绎,共同支撑基本面修复。
养老理财等财富增长是居民敢消费的前提谈及当前市场颇为关注的有效需求不足的问题,金文忠分析称,“当前需求不足的原因是多方面的,改善需求不足、促进经济回升向好,首先就要推进防风险,包括加快推进保障性住房建设和城中村改造,构建房地产发展新模式,同时推进新一轮财税体制改革,健全地方税体系,助力地方政府在土地财政式微的背景下继续稳定本地增长等等。只有在稳定、可预期、风险可控的宏观环境中,才能有需求的主动扩张。”
除此之外,金文忠还提到,数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费有巨大增长空间,是重要的发力方向。以绿色消费为例,早在去年年初国家发展改革委等七部门印发《促进绿色消费实施方案》,在吃、穿、住、行、用、游等各领域推动消费绿色转型,近几年来一些地方政府实施节能家电专项补贴,以及平台企业为绿色和节能电器提供“以旧换新”优惠等等促进绿色消费的举措,相关消费意识已初步建立。对绿色消费进行引导和激励,加大宣传力度和对部分产品的补贴力度,可以在居民中逐步形成绿色消费的潮流,服务于国家碳中和事业发展。
金文忠谈到,作为证券公司服务实体经济的职责所在,促进财富管理行业的持续健康发展,也是从收入端改善需求侧的方式之一。“当前居民财富不断增长,保值增值是提振需求的重要抓手,细分领域如养老理财等更是居民‘敢’消费的前提。东方证券坚持长期投资、价值投资,2024年我们也要继续参与管好居民‘钱袋子’,为需求侧的扩张提供弹药。”
券商可从五方面助力新质生产力的培育对于此次中央经济工作会议提到的发展“新质生产力”,金文忠也特别分享了他的看法。概念上,新质生产力是中国式现代化的物质基础,是科技创新在其中发挥主导作用的生产力,是以高新技术应用为主要特征、以新产业新业态为主要支撑、正在创造新的社会生产时代的生产力。
“创新始于技术,成于资本。资本是带动各类生产要素集聚配置的重要纽带。加快形成新质生产力离不开金融‘活水’的灌溉,特别是资本市场的支持。”金文忠说。
在金文忠看来,证券公司作为资本市场重要的中介机构,可以从五方面发力,促进科技、产业、金融良性循环,助力培育形成新质生产力。
一是大力发展创业股权投资,培育科技型、创新型企业。证券公司要对创新型企业进行筛选、发现和培育,通过直接股权投资、设立私募股权投资基金、发起或者管理母基金、产业基金等方式,引导、聚集、撬动更多的社会资本流入科技创新领域,为创新型企业成长注入源源不断的动力,支持制造业单项冠军、专精特新“小巨人”等企业发展壮大。二是为科技创新提供金融支持,拓宽创新型企业融资渠道。证券公司要找准科技与资本市场的结合点,不断提高自身执业水准,为创新能力强、发展潜力大的创新型企业提供多元化接力式融资方案,缓解前沿技术或者新兴技术在早期研发、应用阶段资金不足的困境,助推科技创新进程。三是推动创新型企业规范运作,为资本市场输送优质投资标的。证券公司要当好创新型企业的“引路人”,提升价值发现、估值定价能力,基于对产业逻辑的深刻理解发掘企业的投资价值,带领真正有市场前景的企业走入资本市场。证券公司还要发挥好资本市场“看门人”作用,推动创新型企业完善公司治理、规范经营运作、提高信息披露质量,进一步提高创新型上市公司的质量。四是通过并购重组等资本市场工具,推动产业转型升级。当前并购重组的政策环境更加优化,并购整合的交易估值更加市场化,并购重组交易日趋理性,产业逻辑特征日渐明显。证券公司要发挥专业优势,推动创新型企业之间的产业并购或者资产注入上市公司,做深产业链,延深价值链,推动产业转型升级,也能为创新资本扩大退出渠道,提高创新资本的循环效率。五是助力培养高素质的企业家队伍,赋能创新型企业长远发展。企业家是企业创新发展、产业转型升级的引领者和实践者,培育新质生产力迫切需要培养一批具有市场影响力、能够带动行业发展的企业家。证券公司一方面可以发挥宏观研究和产业研究优势,为企业家提供战略咨询、行业研究以及对接市场和政府资源等增值服务,推动创新型企业形成稳健的商业模式。另一方面,整合证券公司的业务资源,探索拓展企业家办公室业务,为企业家队伍和核心人才设计员工持股计划、股权激励方案,提供定制化的家办顾问、资产配置服务,协助开展股份托管和资本运作等,护航企业家的家业长青、助力创新型企业的可持续发展。“东方证券将持续加大对新一代信息技术、集成电路、人工智能、高端装备、新材料、新能源、节能环保等高新技术产业和绿色环保领域的投入,深度渗透行业产业链,同时在多个业务板块配备了更多具有新兴产业专业知识的优秀人才,不断促进业务团队提升服务新经济的能力,写好‘科技金融’这篇大文章。”金文忠说。
机构要承担起“金融强国”的历史使命金文忠亦向券商中国记者分享了他对于加快建设金融强国的理解。金文忠表示,“‘加快建设金融强国’的目标,强调要推动我国金融的高质量发展,为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。这意味着,金融支持实体经济发展的作用将显著提升,金融在整个国民经济中的作用和地位愈发重要。”
在他看来,金融可以为实体经济提供高效的资源整合方式,常常可以较小的成本有效撬动资源,逐渐成为一种重要的国家能力,“金融强国”的提出,是一个高瞻远瞩的战略选择。中央金融工作会议指出,高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务,金融要为经济社会发展提供高质量服务。
金文忠直言,作为金融机构,要承担起“金融强国”的历史使命,以自身的高质量发展,积极投身于服务实体经济的各项工作中,更好地服务和支撑中国式现代化建设。“我国经济正经历深刻的转型与变革,在此过程中,金融工作要重视服务重点战略领域的发展,加快培育新动能新优势,服务我国经济的高质量发展。中央金融工作会议要求‘做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章’。”
同时,金融机构要牢牢把握服务实体经济的根本宗旨,助力构建和畅通各类资本要素进入实体经济的渠道,为经济社会发展提供高质量的金融服务,当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。
证券公司应回归本源,稳健发展证券行业的未来将向何处去?在金文忠看来,券商要充分学习贯彻中央金融工作会议和中央经济工作会议精神,努力找到符合自身规律和特色的发展方向,实现高质量的发展。证券公司要回归本源,稳健发展,在证监会的领导下,加快形成机构功能发挥更加有效、经营理念更加稳健、发展模式更加集约、公司治理更加健全、合规风控更加自觉、行业生态更加健康、文化建设更加深化的高质量发展新格局。
“东方证券找到了一条具有东方特色的发展道路。公司会持续提高站位,将自身发展融入国家大局。”金文忠表示,一方面,促进投行、投资、投研三者协同联动,形成以投行业务为引领的机构销售交易业务主线,不断提升服务实体经济的效能,助力构建为实体企业提供多元化接力式金融服务的体系。另一方面,东方证券不仅在业内较早尝试财富管理转型,旗下还拥有“东方红”、“汇添富”等知名资产管理品牌,未来将通过大财富管理这条主线,打破业务之间的壁垒,推动销售端、投顾端、产品端、资产端之间的联动发展,让我国经济发展的成果能更好地惠及百姓。
责编:桂衍民
校对:王朝全
