经传多赢

总监看盘:最悲观情绪已经过去

“王炸”已经出了,中报已经公告完了,8月PMI也发布了。格局已经相对比较明朗了,剩下的就是多空双方的斗智斗勇了。

周一那个高开低走的阴线完美诠释了“希望越大失望越大”,因为降印花税这种事情都是回顾到10几年前了,其实并没有什么可参考的。但经历过2015年的对这种走势也还是可以接受的。本来我觉得这波并没有强烈超跌,负面情绪释放的还不够,但这根K线可能把一些空间上的释放不足也都弥补了,都已经听到不仅是失望而且绝望了。

在这个背景之下,我认为市场中后续的多空博弈会变得相对理性一些。

之前我们多次说过,最近的市场走弱是宏观和微观共振的,而且是情绪弱势远大于交易弱市。宏观上,最近几个月数据不好看,但放在近几十年的历史中,这根本不算什么。微观上,上市公司的业绩和二级市场的股价走势放在5年10年的时间轴里看也根本不觉得有多差。所以,在各种实质性的利好刺激之外,努力改变预期也是非常重要的。

于是,我们就可以理解,为什么明知道这个时候降印花税不是一个最优的利好选项,但还是要放,因为需要迎合“舆情”,平衡民众期待。同时,在降税的之外,必须辅以真实有效的其它利好,也就是我们说跟市场供求关系有关的各种政策。我们坚定的相信,控制IPO和再融资节奏,约束减持,鼓励回购和分红,增加杠杆,这些利好起到的作用会远高于降税。

当然,打铁还需自身硬。微观层面上,公司主体到底赚不赚钱这是很重要的。A股的中报已经全部发完了,整体看,二季度单季报和上半年的半年报都没有出现明显的负面情况,局面的复苏和局部的下滑都是正常的轮动而已。可能很多人会非常担心房地产,因为几大巨头都已经岌岌可危,好像随时要崩盘的样子。但是,如果我们换个视角看看很多前几年不怎么样巨无霸公司今年的表现,华为中报利润同比增长218%,百度同比增长44%,腾讯同比增长24%,阿里Q2同比增长63%,拼多多同比增长47%,网易同比增长54%,够了吗,如果不够还可以再列举。同样的道理,有些地方下去了,有些地方起来了,这其实就是我们经常听到的,中国经济的“韧性强”的表现。

再看看更宏观一点的。每到月底月初,我们都会关注PMI数据,确实至少最近很长时间里,PMI作为领先指标的指示意义还是很强的。

国家统计局8月的制造业PMI是49.7,尽管还是没有回到50之上,但这是连续第三个月环比上升,那么起码可以说成是企稳吧。财新8月的制造业PMI是51,回到扩张区间。最近几个月里,财新的制造业PMI上下起伏很大,忽高忽低的,我觉得可以理解为确实是很多小型民营企业的心态比较摇摆,观望情绪很重。

今天《学习时报》发了一篇头版文章,《坚决阻断经济走弱和预期转弱的循环》。这也是很有针对性的,前面说了,现在的经济走弱并没有那么糟糕,但如果因为局部走弱被放大,引发预期转弱,停滞,观望,对经济进一步产生负面影响,这就一不小心会演变成戴维斯双杀了。

总体来说,从最近的一系列动作中,可以感觉到应对措施还是比较专业,从市场反馈的角度,悲观情绪也明显会开始收敛,最悲观的时候已经过去了。

当然,二级市场的投资者情绪从来都不怎么稳定,包括很多的专业投资者,所以不能只看炒股人的情绪,而且这么看很容易陷入“只缘身在此山中”。努力跳出市场看市场,不让自己的情绪影响自己的判断。

反弹已现,但反转不是一蹴而就的。

投顾姓名:孙硌;执业编号:A1120613090005

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