1月17日，周三，网上都在传阅一张微信聊天截图，说的是“一位雪球产品客户“汤总”被投顾告知，其参与的存续期为24个月的中证500指数雪球于2024年1月15日到期，因该合约保证金为25%，期末价低于期初价25%以上，跌幅高于保证金比例，至此， 200万本金和票息全部归零，4倍杠杆的雪球产品爆仓。”

4倍杠杆雪球产品爆仓，引发投机者的恐慌。

在大家一轮又一轮的传阅之后，抛压持续不断，A股市场低开低走，尤其是经过午饭时间的发酵，下午的抛压更甚。最终，三大指数集体下跌，沪指跌2.09%，收报2833点。深成指跌2.58%，创业板指跌3.0%，两市约300只股票上涨，约5050只股票下跌，其中有39只涨停，18只跌停。北向资金全天净卖出130.57亿元，而当天沪深两市成交额仅有6375亿元，板块方面几乎全军覆没，只有家电轻工，多元金融，纺织服装微涨。

1月17日收盘时，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF 、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成交额分别达到45.76亿元、44.92亿元、42.79亿元、42.41亿元。显然，这是有资金介入护盘，这也是金融股可以逆势上涨的原因之一吧。

周三晚上，美股市场中的三倍做空FTSE中国ETF-Direxion(YANG)大涨进9.68%，换手率367%。知名分析师洪灏说：花街上最拥挤的交易：做多七科技巨头；反做多中国；做多日本；做多30年美债；做空REIT。

“三倍做空FTSE中国ETF”，追踪的是追踪的指数是FTSE China 50指数，其成分股是投资于50家最大和流动性最强的在香港股票交易所交易的中国公司。

那么多资金想去“3倍做空FTSE China 50”，估计是非常自信中国做多资金毫无抵抗之力，或者说是在豪赌中国政府不会出手。

既然有资金在衍生品上面做空A股指数了，不用说，港股的那50只成分股就要承受抛压。周三，恒生指数收跌3.71%，恒生科技指数收跌4.99%，而南向资金当日净流入59.34亿港元。其中，美团股价大跌6.97%，跌破发行价69港元，创下四年来的新低。山东黄金跌逾11%，赣锋锂业、天齐锂业跌逾7%，中国铝业跌逾6%。蔚来、小鹏汽车跌逾9%，零跑汽车跌近6%，长城汽车跌逾5%，理想汽车跌逾3%。阿里健康跌逾8%，康龙化成、康方生物跌逾7%，复星医药跌逾6%...地产股就不提了。

即使周三网上，有不少文章和报道都说明“雪球产品爆仓数量有限”，或许是因为周三网上做空A股的衍生品胆太肥了，周四早上开盘，又是空头肆虐的行情。2800点失守，上证指数最低见2760点，成交量放大。

俗话说，螳螂捕蝉黄雀在后。

一个策略太热门，或者一个赛道太拥挤，都很容易招致“被围猎”。

拥挤的交易，往往是低回报或负回报的交易。因为，养肥了的猪，总有人虎视眈眈。

周四下午的13:47开始，多头终于发力反攻，贵州茅台、隆基绿能、中国平安、工业富联、东方财富、中国中免、宁德时代等一批权重股快速拉升，最终，三大指数绝地反击，2800点失而复得。两市成交额较昨日放量逾2000亿院，成交8648亿元。

但是，上涨家数只有1465家，下跌家数3582家，指数上涨主要缘于指标股的拉升。

1月18日，四只沪深300ETF成交额超过300亿元。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）成交152.57亿元。易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF和华夏沪深00ETF成交额超过40亿元。

不说，大家也明白，这是护盘的资金。

在春节长假期之前，我想也没多少人相信A股可以由一个长下影线就确认见底了。

不过，假如“3倍做空FTSE China 50”还是一个活跃品种，那就不好说了。

因为，薅政府羊毛的事情，成功率极低。