华泰证券策略财报深读：A股盈利周期已步入上行趋势

华泰证券称，A股2025年年报及2026年一季报业绩已披露完毕，当前A股盈利周期已步入上行趋势、制造业产能周期拐点刚刚迈过（类似2016年三季度）、板块间分化加剧，具体来看：1）本轮短周期已步入上行趋势，收入端增速连续回升三个季度，被动去库或临近尾声、企业盈利复苏才刚刚开始；2）结构分化加剧，TMT、先进制造景气继续上行，顺周期、消费磨底，传统出口链、基建链承压；3）广义制造业产能周期拐点刚刚迈过，A股中短周期位置综合指示ROE（净资产收益率）步入复苏周期；4）剔除亏损企业后的分红企业数目创新高、企业海外收入占比创新高、样本企业的海外收入毛利率持续优于国内业务。配置方面，新增供需双向改善型行业为消费电子、小金属、煤炭、装修建材，此外，2025年第三季度筛选出的电池、电网设备、工程机械、光伏设备、商用车仍可持续关注。

中信证券：保险行业大周期向好，正处于今年最佳布局时间窗口

中信证券称，严监管反内卷下渠道向头部公司加速集中，大型保险公司核心竞争力体现在长期投资能力和持续升级全场景、境内外一体化的服务能力，我们预计行业竞争格局或将进一步寡头化。我们维持行业总体处于重大机遇期的判断，短期利润波动带来布局机会，建议积极把握2026年二季度股市向上带来的贝塔机会。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

保险板块目前沿着智能辅助线震荡上涨，走势不强也不弱，但作为防守板块它仍然具备布局价值，对一些偏谨慎又比较保守的投资者而言，该板块或许是一个不错的选择。

中信证券：建议持续重点关注锂、铜、稀土、战略金属、铝、黄金板块配置机会

中信证券称，2025年和2026年一季度，金属行业业绩增长普遍提速，钨、锂、铅锌、稀土磁材领涨，铝、铜、镍钴锡锑、黄金年初以来表现偏弱。当前金属板块估值仍处于合理水平，铝、铜、镍钴锡锑、黄金估值处于相对低位，估值回升仍然可期。行业分红略有回落，但部分个股预测股息率仍达5%以上。展望2026年，流动性冲击缓和、供应扰动频发、个别下游领域延续较高景气，建议持续重点关注锂、铜、稀土、战略金属、铝、黄金板块配置机会。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

有色金属近期的走势跟保险板块差不多，但是它又比保险更加活跃，有望在消息跟业绩的刺激下走出较为强势的反弹行情，对该方向感兴趣的可以逢调整时积极介入。