中信证券：关税扰动后关注美股配置机会

中信证券表示，近期美股反弹至高位引发市场对后续走势的分歧，从宏观面上看，7月数据相对稳健但并未实质性改变美国经济小幅趋弱的事实，美股盈利或将进一步小幅下修，重点关注信息技术与电信服务等行业的盈利高景气表现。而从美股基本面来看，估值仍相对偏高，不过下半年回调幅度相对可控，相对而言头部科技板块估值略有回落，且盈利兑现能力强，具备配置价值。7月对等关税扰动后，特别是进入四季度后，资金或存在进一步回流美股的可能性，关注其配置价值。

华泰证券：关注“反内卷”政策下有望反转的行业

关于“反内卷”政策下哪些行业有望反转？华泰证券称，财报视角，筛选固定资产周转率、毛利率处于历史低位、低HHI的行业，“内卷”压力主要集中在煤炭、钢铁、化工、电子、机械、轻工等行业。其中，从现金流、资本开支等指标上看产能加速出清，且中观景气筑底或改善的品种包括：1、煤炭：北方港口煤炭库存、重点电厂煤炭库存可用天数回落，煤价或企稳；2、钢铁：主要钢材毛利率回升，钢材重点企业库存、铁水产量回落；3、部分化工品：化学制品、化学原料、农化制品等供需改善；4、光伏：二季度抢装带动国内装机增速回升，中游出口受欧洲市场拉动。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

昨天快递物流受“反内卷”政策的刺激实现了反包，不同于钢铁、煤炭、水泥、光伏等板块它们已经炒作了很久了，快递才刚开始炒，后续上涨空间还比较大，可以关注一下，至于已经炒作过的，则可以在调整时布局。

中信证券：银行板块“稳定回报”基础进一步夯实

中信证券表示，“稳定回报”资产具有低波动、低回撤、持续收益的特点，从美股经验来看相关标的的核心逻辑在于盈利与分红的双重稳定性，商业模式多为“经济周期弱属性+特许经营与客户黏性+资本开支稳定”。借鉴海外，从ROE、分红与股息绝对值和稳定度出发，A股中银行、电力等四大行业过去15年财务条件最为符合。目前情况看，银行板块“稳定回报”基础进一步夯实，一方面源于宏观政策、监管政策对盈利稳定性的贡献，另一方面包括险资、公募和AMC公司的增持，进一步强化“稳定回报”属性。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

银行继续走强已经走出五连阳了，看看它能否再次创造九连阳的奇迹，目前它的整体趋势是不错的，流动资金持续翻红，捕捞季节已经金叉了一个星期，它连续创出新高且收出上引线，只不过近期的银行都是顶着新高去的，后续的上涨空间有限，此时不是最好的介入时机，如果后续在涨则要逐步落袋为安了，等调整一下再介入。