中信证券：关税对家电公司业绩的影响整体可控

中信证券认为，美方加征关税，家电企业通过产能出海积极应对。近期，美国对华再加关税，引发资本市场关注，研报认为，主要家电企业已采取相应措施进行应对：短期来说，出口型公司已提前进行海外备货，降低业绩影响；中长期维度，主要企业已积极布局东南亚、墨西哥产能，减少关税影响。需要留意的是，中东、拉美等新兴市场也在起量，有助于降低美国订单波动对国内企业的影响。美方持续加征关税，对家电公司业绩短期有所冲击。但考虑企业采取积极应对措施，中信证券认为，关税对公司业绩的影响整体可控，总结来说，推荐关注三类投资方向：1）在东非、拉美等新兴市场销售起量，海外积极布局产能的企业；2）全球化品牌运营商，掌握产业链定价权，在美国、墨西哥拥有成熟家电产能基地，可应对关税影响的公司；3）内需占主导，对美收入敞口较小的公司。

国金证券：红利防御为先，关注高景气新消费与传统消费刺激链

国金证券指出，当前推荐耐用消费行业的关注顺序是：红利防御>新消费高景气>传统消费刺激链。①红利防御为先：政治局会议政策信号不明显，优先关注高股息红利防御性标的。②新消费高景气方向：消费升级驱动新消费细分赛道机会，关注相关标的。③传统消费刺激链：稳增长政策加码下，关注补贴政策直接受益且估值处于低位的传统消费，重点寻找政策催化+边际修复机会，如国补可能扩围提效，关注两轮车等；服务类消费加码，关注旅游等。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

临近“五一”小长假的来临，衣食住行都会出现不同程度的刺激，尤其是景点旅游需要特别注意一下，我国在近期对28个国家签署了互免签证协议，这能在很大程度上刺激旅游业，从板块上来看它在底部收出一根十字星，说明多空双方谁也无法奈何谁，越是这个时候越容易出现变盘行情，有可能就是一个消息刺激就能扭转局势，值得持续关注。

中信证券：监管加强行业规范，智驾头部公司有望受益

中信证券表示，4月28日，工信部发布2025年汽车标准化工作要点，其中提出需要强化驾驶辅助、自动驾驶等智能网联汽车标准供给。此前，工信部召开闭门会议，进一步规范产业链公司对于辅助驾驶的宣传、发布、测试、OTA升级等活动。我们认为，产业链公司料将重点提升产品成熟度与安全性：1）资源投入方面，预计主机厂将进一步收敛软硬件架构，以保证产品成熟度，并加速数据收集；2）技术演进方面，能够提升系统鲁棒性的激光雷达有望加速渗透，功能边界明确、安全责任划分清晰的L3级别有条件自动驾驶也有望获得更多资源投入。重点推荐智驾行业的头部公司。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

随着工信部发布2025年汽车标准化工作要点，等于说是给智能驾驶重新定义，这对于头部真正有实力的车企来说是一大利好，因为在智驾初期各大车企为了搞噱头，纷纷宣称自家车企是高级智驾系统，至于到底达不达标也没有一个清晰的定位，很容易出现浑水摸鱼的情况，从而去挤压真正有实力的车企，但随着后续这方面的界定越来越清晰，再想浑水摸鱼就行不通了，给头部车企预留了充分成长空间。