中信证券：优选内需政策受益的航空、物流和集运龙头

中信证券指出，应对外部冲击，政策层近期高度重视“做大做强国内大循环”，采取以旧换新补贴扩容、特定群体补贴、类“消费券”政策等政策组合提振内需，关注受益内需政策加码的航空、物流和区域集运龙头。1）航空：面对显著上升的采购成本，我们预计国内各航司将暂停波音飞机的引进计划，假设从4月9日起国内停止引进波音飞机但保持退出计划，则我们测算2025/2026年三大航的机队增速或降低1.5pcts/2.1pcts至2.9%/2.9%。若假设延迟波音的退出计划叠加航材采购成本上升，我们预计2025年国内三大航机引进增速或降至1%~2%。关税反制进一步限制航空业供给，票价拐点渐近，国际油价下跌释放利润空间，关注五一前航空布局机会。2）物流：以旧换新国补扩容及潜在的消费刺激政策有望传导至需求端，选取品类相关度高的顺周期龙头。3）区域集运：复盘历史，积极的财政政策有望推动大宗商品需求的修复，2024年内贸行业CR3接近80%，预计需求变化将传导至运价端，同时潜在转运需求有望传导至亚洲区域集装箱船东，建议关注受益于内需修复弹性的内贸集运龙头以及潜在转口受益标的。

中信证券：国产大飞机产业料将迎来发展契机

中信证券称，自2023年起，国航、南航、东航三大航司皆已签订100架C919订单；海航旗下2家航司各自签订30架C919订单。商飞近期在2025年供应商大会上指出，当前，大飞机事业已全面进入规模化产业化发展新阶段。此外，C919欧盟认证有望于今年落地；近日东南亚市场就引进我国国产商用飞机方面发出积极信号。我国大飞机产业当前自给部分占比不到40%，不过我国自主生产的民用发动机已取得巨大突破。依托国内巨大的刚性需求以及海外市场的拓展潜力，预计C919大飞机的国内配套企业将受益于后续国产自主可控的推进，特别是为后续型号做好技术储备。随着今年以来民航业稳健复苏，国产大飞机产业料将迎来发展契机。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

自从中美贸易打响之后，我国针对美国的招式层出不穷，其中一项就是暂停接收波音飞机，这说明我国自主的大飞机C919发展的已经比较成熟了，这一消息对大飞机板块来说必然是一个利好消息，目前它的走势保持得不错，捕捞季节收出金叉，成交量呈逐渐放量状态，不过它同样也面临上方缺口的压力，看接下来能否强势地把缺口给补回去以及流动资金开始翻红，值得持续关注。

天风证券：关注零食板块景气度行情，看好潜在顺周期下三大投资主体机会

天风证券表示，本周软饮料/预加工食品/烘焙食品/零食板块涨幅居前。在关税战或有望继续的背景下，内需消费行情应持续关注。零食方面，本周“魔芋”赛道标的表现居前，或主因魔芋品类需求仍处红利时期&零食公司25Q2低基数下或迎潜在弹性，另外，绝味食品等公司推出AI模型，周黑鸭启动创新研发+渠道扩张+出海三轮驱动等，新的业务模式和渠道有望带动公司业绩新增量，建议持续关注。2）乳制品方面，生育/奶粉补贴等政策的持续推出、上游牛肉价格上行以及潜在上游原奶拐点逻辑或持续刺激乳制品（上游牧场+下游乳企）弹性表现。大众产品方面继续持续重点推荐乳制品和零食板块，同时食品方面关注“餐饮”/“出海”/“原奶拐点”三大主题投资机会。在顺周期+成本下行逻辑下，大众品板块经营有望迎来拐点。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

商业零售板块在这波中美贸易战之中没有遭遇特别重大的“棒杀”并且很快就恢复过来了，只不过它现在的走势处在箱体震荡之中，有可能就是主力吸筹阶段，可以结合智能辅助线支撑以及捕捞季节的金叉，逢调整时积极介入，耐心等待后续的上涨行情，如果趋势一旦走坏则要及时离场。