2024年上半年，电力设备板块整体业绩稳步增长。收入同比增长9.3%，净利润提升18.6%，毛利率和净利率均有所改善，现金流状况也较去年同期得到加强。从细分板块来看，智能配用电利润增速最快，同比增长28.1%，其次是一次设备26.4%，二次设备和电网数字化分别增长10.9%和9.3%。业绩增长得益于产品结构优化及降本增效措施的有效实施。 电网投资保持强劲增长态势，2024年上半年全国电网工程投资达2540亿元，同比提升23.7%。特别是6月份投资额创新高，达到837亿元，同比增长28%。预计2023年至2026年电网投资年复合增长率约为10%，重点集中在特高压和配电网建设。一次设备因特高压及新能源配套投资加速实现业绩释放，海外市场需求增长明显；二次设备受益于单价回升和新产品研发带动；智能配用电领域电表出口表现优异，而用户侧业务发展相对缓慢；电网数字化业务则因市场化推进而具备较大发展潜力。 尽管整体前景乐观，但仍需关注电网投资不及预期、国际贸易政策变化以及行业竞争加剧等风险因素。我们维持对相关上市公司盈利预测和投资评级，重点推荐特高压领域的国电南瑞、中国西电等企业，以及电力设备出口和配电网领域的优质标的。投资者应关注市场动态，合理配置资产应对潜在风险。