1H24期间，出行需求保持稳健增长，加之疫情以来居民旅游预订习惯逐渐向线上迁移，OTA平台渗透率持续提升。携程和同程等龙头平台在上半年表现亮眼，尤其是受益于国际航班供应恢复和出境游自由行比例上升，出境游业务快速增长，有效抵消了部分国内市场价格下跌的影响，推动用户人均消费提升。 从业绩表现看，携程Non-GAAP净利率已超越2019年同期水平，同程则因加大国际机票业务投入净利率略低于19年。整体来看，OTA平台盈利能力持续优化，凭借流量优势在产业链中占据主导地位。预计这一趋势将在未来几个季度内延续，行业竞争格局及费用效率均呈改善态势。 展望2H24，暑运期间交通需求强劲，铁路及民航客运量均超预期，国际出行保持快速增长。预计OTA平台Q3收入增速仍将保持韧性，Q4则有望在去年低基数及国庆出游带动下实现提速，出境游需求也将持续释放。综合来看，携程及同程海外业务具备较大成长潜力，建议重点关注，注意宏观经济及国际航班恢复等风险因素。